标题：科创板IPO再次终止！公司收入几乎全部来自美国，审计由普华永道负责
来源：市场资讯，梧桐树下V，9月27日，上海证券交易所宣布终止对南通联亚药业股份有限公司科创板IPO的审核，原因是公司及保荐机构中金公司主动撤回申请。该公司IPO申请于年11月22日被受理，年11月29日公布了第三轮问询回复，并于4年6月29日更新了回复。公司原计划通过IPO募集资金10.50亿元。普华永道中天会计师事务所是本次IPO的审计机构。4年9月1日，普华永道因在恒大地产审计中存在严重违规行为，被财政部处以6个月的业务暂停和罚款。
一、四位实际控制人均为美国公民，公司设有特殊表决权机制
年10月，联亚开曼（NovastHoldingsLimited）在开曼群岛注册成立，为境外融资和上市搭建了架构。年1月，联亚开曼设立了南通联亚药业有限公司作为公司的前身。1年，为筹备在A股上市，联亚有限拆除了境外架构。年月，公司整体变更为股份制，注册资本为.万元。控股股东为NovastHoldingsLimited，实际控制人为ZHANGGUOHUA（张国华）、PINNAMARAJUPRASADRAJU、ZHANGSHUQIANG（张书强）、ZHANGSHUYI（张书毅），四人共控制公司42.%的表决权。其中，ZHANGGUOHUA（张国华）是公司现任董事长兼总经理，PINNAMARAJUPRASADRAJU是公司现任董事兼副总经理，ZHANGSHUQIANG（张书强）是公司现任董事、财务负责人兼董事会秘书，ZHANGSHUYI（张书毅）自年6月起担任公司化学工程部高级总监。公司实行特殊表决权机制，A类股份股东每股可投2票，B类股份股东每股可投1票，除少数保留事项外。在这一机制下，控股股东联亚开曼通过特殊表决权控制公司6.%的表决权，实际控制人通过控制联亚开曼及五个员工持股平台控制公司42.%的表决权，限制了其他股东通过股东大会对公司决策的影响力。
二、扣除非经常性损益后的净利润持续下降，年营收略高于5亿元，市值能否达到50亿？是否满足上市条件？
公司是一家研发驱动的高新技术企业，专注于复杂药物制剂的研发、生产和销售。产品包括缓控释制剂和低剂量药物制剂等高端仿制药，主要应用于高血压、冠心病、糖尿病、精神分裂症、女性避孕及健康等领域；同时，公司还为制药企业和研发机构提供CRO服务。年、0年、1年，公司分别实现营业收入万元、万元、万元，扣除非经常性损益后的归母净利润分别为万元、万元、万元，呈现出营收增长、净利润下降的异常情况。截至报告期末，公司合并口径未分配利润为-.07万元，存在累计未弥补亏损，主要原因是研发投入较大和股份支付金额较大。由于公司设有表决权差异安排，根据《上市规则》，公司选择的具体标准为：预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元。4年6月29日披露的第三轮问询回复（年年报财务数据更新版）披露了公司年、年的主要财务数据。年公司实现营业收入万元，同比下降14.90%。公司年营业收入5.亿元，仅比公司选择的上市标准5亿元高出10%。在0年、1年扣除非经常性损益后的净利润同比持续下降，年扣除非经常性损益后的净利润同比又下降7.54%的情况下，市值是否能达到50亿元？尽管年营收达到了7亿元，比上市标准高了40%，在当前IPO审核从严的环境下，结合公司存在的其他问题，IPO成功的可能性仍然较低。第三轮审核问询“问题2：关于境外架构和特别表决权”，审核中心要求公司：结合年上半年的收入和盈利规模、各细分产品销售收入变化情况、近期获批药物市场拓展情况、在手订单及预计年全年业绩情况等，分析发行人能否持续满足所选择的特别表决权上市标准；结合公司最新的财务状况、可比公司的最新市值等，分析预计市值评估是否审慎、合理。公司及保荐机构撤回申请的时间点，4年上半年的财务数据已经知晓，估计4年上半年的财务数据也不理想。
三、收入几乎%来自美国市场的5家客户
截至报告期末，公司已有4个产品、5个品规的药物制剂被美国FDA选定为对照标准制剂（RS），另有5个药品制剂通过专利挑战获批。根据IMS数据，1年公司硝苯地平缓释片（AB1）、硝苯地平缓释片（AB2）、琥珀酸美托洛尔缓释片、盐酸地尔硫卓缓释胶囊（AB）在美国市场占有率均排名第一。年至年1-月各期间，公司境外销售金额分别为万元、万元、万元和万元，占主营业务收入的比例分别为.00%、99.99%、99.68%和.00%，境外收入主要来源于美国市场，是公司营业收入的主要来源。年至年1季度各期间，公司向Ingenus销售收入占当期营业收入的比例分别为78.14%、78.4%、77.09%和85.90%，Ingenus是公司第一大客户，并且Ingenus享有公司主要产品琥珀酸美托洛尔缓释片、硝苯地平缓释片等于美国市场的独家经销权。此外，公司向前五大客户销售收入占比接近%。值得一提的是，招股书披露：年7月，公司的琥珀酸美托洛尔缓释片在国家医保局组织的第七批带量采购中以第一顺位中选，预计年可实现销售，后续其他产品也会积极参加各省集采续约。
四、销售费用率远低于可比公司平均值
公司将宣泰医药（）、苑东生物（）、华海药业（）、恒瑞医药（）、博瑞医药（）列为可比公司。年、0年、1年及年一季度，这5家公司销售费用率平均值分别为2.60%、21.1%、21.14%及20.90%，而公司的销售费用率分别为0.66%、0.22%、0.55%及0.72%，差距显著。对于公司销售费用率远低于同行业可比公司的平均值，招股书解释：主要原因是公司主要产品均通过经销商在美国市场进行销售，市场推广工作由经销商负责，因此销售费用率较低。
五、从经销商处获得收益分成
报告期内，公司的主要销售收入由药品出口收入、收益分成、独家经销权收入及销售奖励等构成。其中收益分成是根据合同约定的比例和境外经销商的销售净利润结算的收入。收益分成收入受经销商下游销售实现情况、终端销售情况、细分市场竞争情况、美元兑人民币汇率、运费、保险费等多种因素影响。年至年一季度，公司各期收益分成收入分别为.14万元、.05万元、.98万元及.52万元。
六、审计机构刚被财政部处罚暂停营业6个月
因在恒大地产年至0年年报审计中出具虚假审计报告，4年9月，财政部依据《中华人民共和国注册会计师法》、《中华人民共和国行政处罚法》，对普华永道及相
本文编辑：佚名
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